Les principaux instruments financiers du Groupe et de la Société comprennent la trésorerie disponible et les dépôts bancaires, ainsi que les emprunts et prêts portant intérêt, dont l'objectif principal est de financer leurs opérations. Des instruments dérivés de change sont utilisés pour gérer leur exposition au risque de change. Conformément à la politique du Groupe et de la Société, aucune opération de négociation d'instruments financiers n'est effectuée.
Les principaux risques liés aux instruments financiers du Groupe et de la Société sont le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt, le risque de liquidité et le risque de change.
Le Conseil d’administration examine et approuve les politiques de gestion de chacun de ces risques, lesquelles sont résumées ci-dessous. Ces politiques sont restées inchangées tout au long de l’année.
Risque de crédit
Le risque de crédit est géré au niveau du Groupe, à l'exception du risque de crédit relatif aux soldes des comptes clients. Chaque entité locale est responsable de la gestion et de l'analyse du risque de crédit de chacun de ses nouveaux clients avant de proposer des conditions générales de paiement et de livraison. Le risque de crédit provient de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des instruments financiers dérivés auprès des banques et des institutions financières, ainsi que des engagements de crédit envers les clients, notamment les créances impayées et les transactions engagées. Un actif financier est considéré en défaut de paiement lorsque la contrepartie ne respecte pas ses obligations contractuelles. Les actifs financiers sont passés en pertes lorsqu'il n'existe aucune perspective de recouvrement.
La direction a mis en place une politique de crédit et le risque de crédit est suivi en permanence. Une évaluation de crédit est réalisée pour les clients auxquels un crédit supérieur à un certain montant est accordé. Le Groupe et la Société n'exigent aucune garantie sur les actifs financiers.
À la date de clôture de l’état de la situation financière, il n’existait pas de concentrations significatives de risque de crédit. L’exposition maximale au risque de crédit est représentée par la valeur comptable de chaque actif financier, y compris les instruments financiers dérivés, figurant à l’état de la situation financière.
Qualité du crédit des actifs financiers
Groupe | Entreprise | ||||
|---|---|---|---|---|---|
Contreparties sans notation de crédit externe : | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
Clients existants sans aucun défaut de paiement par le passé | 32,384 | 28,823 | 17,729 | 19,133 | |
Clients existants ayant connu des défauts de paiement par le passé, nets de provision pour dépréciation | – | 10 | – | – | |
| 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
Groupe | Entreprise | ||||
|---|---|---|---|---|---|
Espèces à la banque | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
P-1 de Moody | 13,277 | 10,161 | 6,399 | 5,449 | |
P-2 de Moody | 588 | – | – | – | |
P-3 de Moody's | 117 | 373 | – | – | |
| 13,982 | 10,534 | 6,399 | 5,449 | |
Groupe | Entreprise | ||||
|---|---|---|---|---|---|
Actifs financiers dérivés | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
P-1 de Moody | 980 | 42 | 980 | 42 | |
| 980 | 42 | 980 | 42 | |
Bien que la trésorerie et les équivalents de trésorerie soient soumis à un examen de dépréciation en vertu de la norme IFRS 9 « Instruments financiers », la perte de valeur identifiée était non significative (2024 : non significative).
Les créances commerciales sont analysées comme suit :
Groupe | Entreprise | ||||
|---|---|---|---|---|---|
2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | ||
montant brut comptable | 32,673 | 29,003 | 17,729 | 19,133 | |
– à payer dans moins de 60 jours | 32,380 | 28,423 | 17,729 | 19,127 | |
– dû depuis plus de 60 jours | 293 | 580 | – | 6 | |
Taux de perte prévu | |||||
– à payer dans moins de 60 jours | – | – | – | – | |
– dû depuis plus de 60 jours | 98.6% | 29.6% | – | – | |
Indemnité pour perte | 289 | 170 | – | – | |
Créances commerciales nettes de rabais | 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
Les provisions pour pertes sont analysées comme suit :
Groupe £’000 | Entreprise £’000 | |
|---|---|---|
Au 1er janvier 2024 | 247 | 11 |
Augmentation de la provision pour pertes comptabilisée en résultat au cours de l'exercice | 33 | – |
Restitution de la provision pour pertes sur recouvrement des créances | (110) | (11) |
Au 31 décembre 2024 | 170 | – |
Au 1er janvier 2025 | 170 | – |
Acquisition d'une filiale | 23 | – |
Augmentation de la provision pour pertes comptabilisée en résultat au cours de l'exercice | 96 | – |
Au 31 décembre 2025 | 289 | – |
Les conditions commerciales normales sont de 30 à 90 jours à compter de la fin du mois de facturation.
La qualité des créances clients non échues et non dépréciées est évaluée individuellement en fonction de l'historique et de l'expérience du client. En 2025 et 2024, le Groupe et la Société ont assuré une part importante de leurs créances clients afin d'atténuer le risque de crédit. L'exposition non assurée au 31 décembre 2025 s'élevait à 18 742 k£ pour le Groupe (18 078 k£ en 2024) et à 11 292 k£ pour la Société (12 599 k£ en 2024). Le Groupe et la Société constituent des provisions pour créances clients, ces provisions étant basées sur l'historique de crédit du débiteur et sur la connaissance de toute situation défavorable le concernant (par exemple, mise sous administration judiciaire ou liquidation). La direction estime que les provisions constituées pour créances clients à la clôture de l'exercice sont suffisantes. Aucune des sommes dues par les entités du Groupe n'est dépréciée.
Risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d'intérêt du Groupe et de la Société découle de leurs emprunts à court terme. Les emprunts à taux variable exposent le Groupe et la Société à un risque de taux d'intérêt affectant leurs flux de trésorerie. Les emprunts à taux fixe exposent le Groupe à un risque de taux d'intérêt lié à la juste valeur.
Le Groupe et la Société génèrent d'importants flux de trésorerie grâce à leurs activités et surveillent de près leurs niveaux d'emprunt afin de gérer le risque de taux d'intérêt.
Le profil des taux d'intérêt des emprunts du Groupe et de la Société au 31 décembre est présenté ci-dessous :
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Groupe | Efficace taux d'intérêt | fixes | variables | Efficace taux d'intérêt | fixes | variables | |
Emprunts à court terme en dollars américains | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
Emprunts à court terme en livres sterling | – | – | – | – | – | – | |
Emprunts à court terme en euros | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
Emprunts à long terme en dollars américains | – | – |
| – | – | – | |
Total* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* Le montant total de 45 546 000 £ est brut d’un montant impayé de 35 000 £ de frais d’émission de prêt payés d’avance et amortis sur la durée du prêt (2024 : 34 788 000 £, brut de 186 000 £ de frais d’émission de prêt).
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Entreprise | Efficace taux d'intérêt % | Fixé taux | Variable taux | Efficace taux d'intérêt % | Fixé taux | Variable taux | |
Emprunts à court terme en dollars américains | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
Emprunts à court terme en livres sterling | – | – | – | – | – | – | |
Emprunts à court terme en euros | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
Emprunts à long terme en dollars américains | – | – |
| – | – | – | |
Total* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* Le montant total de 45 546 000 £ est brut d’un montant impayé de 35 000 £ de frais d’émission de prêt payés d’avance et amortis sur la durée du prêt (2024 : 34 788 000 £, brut de 186 000 £ de frais d’émission de prêt).
L'impact sur le bénéfice avant impôt d'une variation de 1 % des emprunts à taux variable serait de 455 000 £ (2024 : 400 000 £).
Risque de liquidité
La Direction Finance du Groupe établit des prévisions de flux de trésorerie pour les entités opérationnelles du Groupe, lesquelles sont ensuite agrégées. Elle assure un suivi continu des prévisions des besoins de liquidités du Groupe afin de garantir des liquidités suffisantes pour couvrir ses besoins opérationnels, tout en préservant une marge de manœuvre suffisante sur ses lignes de crédit non utilisées (note 19). Ainsi, le Groupe ne dépasse pas ses limites d'emprunt ni ne respecte les clauses restrictives (le cas échéant) de ses lignes de crédit. Ces prévisions tiennent compte des plans de financement par emprunt du Groupe, du respect des clauses restrictives, des objectifs internes de ratios de bilan et de toute exigence réglementaire ou légale externe applicable.
Voici les échéances contractuelles des engagements financiers, y compris les paiements estimés et hors effet des accords de compensation :
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Groupe | Porter montant £’000 | Contractuel flux de trésorerie £’000 | 1 an ou moins | 1 à 2 années | Plus moins de | Porter montant £’000 | Contractuel flux de trésorerie £’000 | 1 an ou moins | 1 à 2 années | Plus moins de | |
Passifs financiers non dérivés | |||||||||||
Prêts et emprunts portant intérêt | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
Comptes fournisseurs et autres dettes | (16,348) | (16,348) | (16,348) | – | – | (8,142) | (8,142) | (8,142) | – | – | |
Obligations locatives | (11,503) | (13,154) | (3,238) | (3,176) | (6,740) | (8,955) | (10,180) | (2,625) | (2,401) | (5,154) | |
Total des passifs financiers non dérivés | (73,362) | (75,048) | (65,425) | (3,176) | (6,740) | (51,699) | (53,110) | (45,555) | (2,401) | (5,154) | |
passifs financiers dérivés | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Entreprise | Porter montant £’000 | Contractuel flux de trésorerie £’000 | 1 an ou moins | 1 à 2 années | Plus moins de | Porter montant £’000 | Contractuel flux de trésorerie £’000 | 1 an ou moins | 1 à 2 années | Plus moins de | |
Passifs financiers non dérivés | |||||||||||
Prêts et emprunts portant intérêt | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
Comptes fournisseurs et autres dettes | (9,874) | (9,874) | (9,874) | – | – | (5,655) | (5,655) | (5,655) | – | – | |
Obligations locatives | (6,650) | (7,369) | (2,267) | (2,253) | (2,849) | (7,762) | (8,847) | (2,081) | (2,081) | (4,685) | |
Total des passifs financiers non dérivés | (62,035) | (62,789) | (57,980) | (2,253) | (2,849) | (48,019) | (49,290) | (42,524) | (2,081) | (4,685) | |
passifs financiers dérivés | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
Risque de change
Le Groupe et la Société exercent leurs activités à l'international et sont exposés au risque de change lié à diverses fluctuations monétaires, principalement en ce qui concerne l'euro et le dollar américain. Ce risque de change découle des actifs et passifs comptabilisés ainsi que des transactions commerciales futures.
Le risque de change est géré de manière centralisée par le service financier du Groupe et survient lorsque des transactions commerciales futures ou des actifs ou passifs comptabilisés sont libellés dans une devise qui n'est pas la devise fonctionnelle de la Société.
La politique du Groupe consiste à utiliser des contrats de change à terme pour couvrir environ 67 à 80 % de son exposition nette estimée aux opérations de change sur l'euro et le dollar américain pour les douze prochains mois, ainsi qu'environ 25 % de cette exposition pour les six mois suivants. Le Groupe couvre également son exposition aux actifs libellés en devises étrangères, lorsque cela est possible, en les compensant par des passifs libellés dans la même devise, principalement par le biais d'emprunts dans la devise concernée. Ces actifs libellés en devises étrangères, convertis mensuellement à la valeur de marché et dont la variation est comptabilisée en compte de résultat, comprennent les prêts consentis par la Société à ses filiales étrangères et les soldes des opérations interentreprises avec ces dernières, dont l'effet est neutre sur la trésorerie. Ils comprennent également les créances clients non libellées en livres sterling, inscrites au bilan de la Société, qui sont affectées par les fluctuations des taux de change entre la comptabilisation du chiffre d'affaires et l'encaissement. L'impact de ces fluctuations est atténué par des opérations de couverture supplémentaires, mais reste tributaire du calendrier précis des encaissements.
Les taux de change de l'euro et du dollar américain utilisés pour l'établissement des états financiers sont les suivants :
2025 | 2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
Moyenne | Clôture | Moyenne | Clôture | ||
Euro/livre sterling | 1.173 | 1.146 | 1.177 | 1.210 | |
dollar américain/livre sterling | 1.312 | 1.345 | 1.278 | 1.252 | |
En ce qui concerne les autres actifs et passifs monétaires détenus dans des devises autres que l’euro et le dollar américain, le Groupe et la Société veillent à ce que l’exposition nette soit maintenue à un niveau gérable en achetant ou en vendant des devises étrangères aux taux au comptant, le cas échéant, pour corriger les déséquilibres à court terme.
Dans la mesure du possible, le Groupe s'efforce de conserver la majorité de ses liquidités et équivalents de trésorerie dans la monnaie locale de l'entité concernée ou, pour les emprunts, dans une devise qui offre une compensation, même souvent partielle, par rapport aux actifs nets de fonds de roulement monétaires dans cette devise.
Actifs et passifs comptabilisés
Le tableau ci-dessous présente les instruments financiers non dérivés du Groupe et de la Société dans des devises autres que la livre sterling :
Groupe – 2025 | Euro £’000 | dollar américain £’000 | Autre £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 3,578 | 3,808 | 1,548 | 8,934 |
créances commerciales | 7,848 | 21,016 | 346 | 29,210 |
comptes fournisseurs | (4,166) | (3,875) | (252) | (8,293) |
Groupe – 2024 | Euro £’000 | dollar américain £’000 | Autre £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 1,593 | 4,066 | 1,264 | 6,923 |
créances commerciales | 4,952 | 17,887 | 1,192 | 24,031 |
comptes fournisseurs | (2,048) | (995) | (267) | (3,310) |
Entreprise – 2025 | Euro £’000 | dollar américain £’000 | Autre £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 1,079 | 235 | 109 | 1,423 |
créances commerciales | 2,755 | 10,712 | 113 | 13,580 |
comptes fournisseurs | (1,956) | (1,999) | – | (3,955) |
Entreprise – 2024 | Euro £’000 | dollar américain £’000 | Autre £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 363 | 1,489 | 49 | 1,901 |
créances commerciales | 3,160 | 10,600 | 201 | 13,961 |
comptes fournisseurs | (1,989) | (96) | – | (2,085) |
Transactions prévisionnelles
Le Groupe et la Société classent leurs contrats de change à terme utilisés pour couvrir les transactions prévisionnelles comme des couvertures de flux de trésorerie. La juste valeur de ces contrats de change à terme est indiquée dans le tableau ci-dessous :
31 décembre 2025 | Niveau 1 £’000 | Niveau 2 £’000 | Niveau 3 £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Actifs | ||||
Contrats de change à terme | – | 980 | – | 980 |
Actifs totaux | – | 980 | – | 980 |
Passif |
|
|
|
|
Contrats de change à terme | – | (67) | – | (67) |
Passif total | – | (67) | – | (67) |
31 décembre 2024 | Niveau 1 £’000 | Niveau 2 £’000 | Niveau 3 £’000 | Total £’000 |
|---|---|---|---|---|
Actifs | ||||
Contrats de change à terme | – | 42 | – | 42 |
Actifs totaux | – | 42 | – | 42 |
Passif | ||||
Contrats de change à terme | – | (1,164) | – | (1,164) |
Passif total | – | (1,164) | – | (1,164) |
Les opérations de change prévisionnelles hautement probables et couvertes, libellées en devises étrangères, devraient avoir lieu à différentes dates au cours des douze prochains mois. Les gains et pertes comptabilisés dans la réserve de couverture des capitaux propres sur les contrats de change à terme au 31 décembre 2025 sont comptabilisés dans le compte de résultat au cours de la ou des périodes durant lesquelles l'opération de change prévisionnelle couverte a une incidence sur ce compte. Généralement, cette période intervient dans les douze mois suivant la clôture de l'exercice.
inefficacité de la couverture
L'efficacité de la couverture est déterminée dès sa mise en place et par des évaluations prospectives périodiques afin de garantir l'existence d'une relation économique entre l'élément couvert et l'instrument de couverture. Dans le cadre des couvertures de contrats de change à terme, l'inefficacité survient principalement lorsque le calendrier de la transaction prévue diffère des estimations initiales. Aucune inefficacité n'a été constatée en 2024 ni en 2025 concernant les contrats de change à terme.
Estimation des justes valeurs
Le tableau ci-dessus résume les principales méthodes et hypothèses utilisées pour estimer la juste valeur des instruments financiers qui y sont présentés.
Elles sont classées selon la hiérarchie de juste valeur suivante :
- Niveau 1 : processus coté (non ajusté) sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques
- Niveau 2 : intrants autres que le processus cité inclus dans le niveau 1 qui sont observables pour l’actif ou le passif, soit directement (c’est-à-dire sous forme de prix), soit indirectement (dérivés des prix)
- Niveau 3 : intrants de l’actif ou du passif qui ne sont pas basés sur des données de marché observables (intrants non observables).
Les instruments financiers dérivés sont évalués en utilisant les taux de marché moyens de Handelsbanken et NatWest (2024 : taux de marché moyens de Handelsbanken et NatWest) à la date de l’état de la situation financière.
Le profil d'échéance des contrats à terme au 31 décembre est le suivant :
2025 | 2024 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Groupe et société | étrangères | du contrat | Transaction juste valeur | du contrat | étrangères | du contrat | Transaction juste valeur | du contrat | |
Vendre des USD | 71 566 000 $ | 54,181 | 55,094 | 913 | $67,100 | 52,467 | 51,345 | (1,122) | |
Analyse de sensibilité
Dans la gestion des risques de change, le Groupe et la Société visent à réduire l'impact des fluctuations à court terme sur leurs résultats. À plus long terme, cependant, les variations des taux de change auraient un impact sur les résultats.
Concernant la conversion des éléments monétaires, au 31 décembre 2025, il est estimé qu'une appréciation d'un point de pourcentage de la livre sterling par rapport au dollar américain réduirait le bénéfice avant impôt du Groupe d'environ 608 000 £ (2024 : 555 000 £) avant prise en compte des contrats de change à terme et de 17 000 £ (2024 : 140 000 £) après prise en compte de ces contrats. L'impact d'une appréciation d'un point de pourcentage par rapport à l'euro est considéré comme marginal.
Instruments financiers par catégorie
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Groupe | Financier actifs à amorti coût | Dérivés utilisé pour couverture £’000 | Financier passifs à amorti coût | Financier actifs à amorti coût | Dérivés utilisé pour couverture £’000 | Financier passifs à amorti coût | |
Créances commerciales et autres créances | 34,631 | – | – | 30,151 | – | – | |
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 13,982 | – | – | 10,534 | – | – | |
Instruments financiers dérivés – actifs | – | 980 | – | – | 42 | – | |
– passifs | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
Prêts et emprunts portant intérêt | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
Comptes fournisseurs et autres dettes | – | – | (16,348) | – | – | (8,142) | |
Responsabilité locative | – | – | (11,503) | – | – | (8,955) | |
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Entreprise | Financier actifs au | Dérivés utilisé pour couverture | Financier passifs à amorti en | Financier actifs à amorti en | Dérivés utilisé pour couverture | Financier passifs à amorti en | |
Créances commerciales et autres créances | 19,617 | – | – | 19,784 | – | – | |
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 6,399 | – | – | 5,449 | – | – | |
Instruments financiers dérivés – actifs | – | 980 | – | – | 42 | – | |
– passifs | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
Prêts et emprunts portant intérêt | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
Comptes fournisseurs et autres dettes | – | – | (9,874) | – | – | (5,655) | |
Responsabilité locative | – | – | (6,650) | – | – | (7,762) | |
Gestion du capital
Les objectifs du Groupe en matière de gestion de capital sont de garantir sa capacité à poursuivre son activité, d'assurer la rentabilité pour les actionnaires et les bénéfices pour les autres parties prenantes, et de maintenir une structure de capital optimale afin de réduire le coût du capital. Pour maintenir ou ajuster cette structure, le Groupe peut moduler le montant des dividendes versés aux actionnaires, émettre de nouvelles actions ou racheter des actions existantes, ou encore emprunter des fonds auprès d'établissements financiers.
Le Groupe surveille ses fonds propres sur la base du ratio d'endettement suivant : emprunts nets divisés par l'EBITDA (conformément à l'accord de facilité bancaire).
clauses de prêt
Aux termes de ses facilités de crédit, le Groupe est tenu de respecter les engagements financiers suivants :
- Le ratio des emprunts nets au dernier jour de la période concernée sur le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, quote-part du bénéfice/(perte) des coentreprises, paiements fondés sur des actions réglés en actions et éléments exceptionnels (EBITDA) ne doit pas dépasser 3,50:1,00
- Le ratio de l'EBITDA aux charges financières nettes pour la période concernée ne doit pas être inférieur à 4,00:1,00.
Le Groupe a respecté ses engagements tout au long de l'exercice financier.
Comme à 31 décembre 2025 | Comme à 31 décembre 2024 | |
|---|---|---|
Emprunts nets | 31,529 | 24,068 |
EBITDA* | 37,794 | 28,190 |
|
| |
Emprunts nets/EBITDA | 0.83 | 0.85 |
frais financiers nets | 1,638 | 2,600 |
EBITDA/charges financières nettes | 23.07 | 10.84 |
* Aux fins de ce calcul, l'EBITDA a été ajusté pour tenir compte d'une année complète d'intégration de la filiale nouvellement acquise OKC au sein du Groupe.
Les emprunts nets comprennent des prêts et des emprunts portant intérêt à court et à long terme de 45 511 k£ (2024 : 34 602 k£), conformément à la note 19, et des liquidités et équivalents de trésorerie de 13 982 k£ (2024 : 10 534 k£), conformément à la note 17.
La définition des charges financières nettes aux fins du calcul du ratio EBITDA/charges financières nettes comprend les intérêts sur emprunts bancaires comptabilisés en charges de 1 860 000 £ (2024 : 2 738 000 £), moins les produits d’intérêts de 222 000 £ (2024 : 138 000 £), soit les intérêts bruts de 350 000 £ (2024 : 274 000 £) moins les produits d’intérêts provenant des clients de 128 000 £ (2024 : 136 000 £).
Note | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
|---|---|---|---|
Bénéfice/(perte) de l'année | 25,820 | (2,755) | |
Dépréciation et amortissement | 11,12,13 | 9,632 | 8,983 |
Frais financiers | 7 | 1,665 | 2,873 |
Part des bénéfices de la coentreprise | 10 | (46) | (74) |
Paiements en actions réglés en actions | 25 | 1,674 | 1,077 |
Imposition | (1,897) | 2,908 | |
EBITDA avant éléments exceptionnels | 36,848 | 13,012 | |
Réintégrer les éléments exceptionnels | 946 | 15,178 | |
EBITDA | 37,794 | 28,190 |
La définition des frais financiers lors du calcul de l'EBITDA comprend les frais financiers passés en charges de 2 058 k£ (2024 : 3 147 k£) moins les produits d'intérêts de 393 k£ (2024 : 274 k£), conformément à la note 7, et le compte de résultat avec l'effet d'une année complète d'OKC ajouté.
L’objectif du Groupe est de maintenir son ratio d’endettement en dessous du seuil de 2,0 fixé par le Conseil d’administration. Il est toutefois disposé à accepter des hausses de ce ratio en cas d’investissements importants liés à l’augmentation de ses capacités, afin de soutenir sa croissance. Sous réserve de la volatilité macroéconomique et géopolitique à court terme, ce ratio devrait toujours diminuer rapidement pour revenir en dessous du seuil fixé par le Conseil d’administration, et atteindre des niveaux nettement inférieurs, à mesure que le taux d’utilisation des capacités s’améliorera.
La définition des clauses restrictives bancaires n’inclut pas l’impact de la norme IFRS 16 « Contrats de location », ce qui aurait fait passer le ratio de 0,83 à 1,30.
Le Groupe définit son rendement des capitaux investis (RCI) comme le résultat d'exploitation avant éléments exceptionnels divisé par la moyenne de ses capitaux propres, de sa dette nette et de ses autres passifs non courants. Ce calcul exclut les immobilisations incorporelles acquises et leurs charges d'amortissement. Le Groupe exclut également les investissements importants en capacité de production en cours de construction jusqu'à leur mise en service. En 2025, le RCI s'est établi à 13,9 % (2024 : 11,7 %), reflétant principalement l'amélioration de la rentabilité sur l'exercice.