24. Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses

Risiken

Durch das Programm ist das Unternehmen einer Reihe von Risiken ausgesetzt:

• Vermögensvolatilität: Die leistungsorientierte Verpflichtung des Versorgungswerks wird anhand eines Diskontsatzes berechnet, der sich an den Renditen von Unternehmensanleihen orientiert. Das Versorgungswerk investiert jedoch erheblich in Aktien und andere Wachstumswerte. Diese Anlagen dürften langfristig eine höhere Wertentwicklung als Unternehmensanleihen erzielen, unterliegen aber kurzfristig einer höheren Volatilität und einem höheren Risiko.
• Veränderungen der Anleiherenditen: Ein Rückgang der Renditen von Unternehmensanleihen würde die leistungsorientierte Verpflichtung des Systems erhöhen; dies würde jedoch teilweise durch eine Wertsteigerung der Anleihebestände des Systems kompensiert.
• Inflationsrisiko: Ein erheblicher Teil der leistungsorientierten Verpflichtungen des Versorgungswerks ist an die Inflation gekoppelt. Daher führt eine höhere Inflation zu höheren leistungsorientierten Verpflichtungen (vorbehaltlich der geltenden Obergrenzen). Der Großteil des Vermögens des Versorgungswerks ist entweder von der Inflation unberührt oder nur schwach mit ihr korreliert. Daher würde ein Anstieg der Inflation auch das Defizit erhöhen.
• Lebenserwartung: Wenn die Mitglieder des Versorgungswerks länger leben als erwartet, müssen die Leistungen des Versorgungswerks länger gezahlt werden, wodurch sich die Leistungsverpflichtung des Versorgungswerks erhöht.

Dem Unternehmen ist das Urteil von 2023 im Fall Virgin Media gegen NTL Pension Trustees sowie das nachfolgende Urteil des Berufungsgerichts vom Juli 2024 bekannt. Darin wurde entschieden, dass bestimmte Änderungen am NTL-Pensionsplan ungültig sind, da ihnen die korrekte versicherungsmathematische Bestätigung fehlte.

Am 1. September 2025 veröffentlichte die britische Regierung eine Liste mit Änderungen zum Gesetz über Pensionssysteme (Pension Schemes Bill). Diese Änderungen umfassten auch Anpassungen, um Probleme im Zusammenhang mit dem Virgin-Media-Urteil zu beheben. Sie sollen es Pensionskassen ermöglichen, rückwirkend Änderungen der Leistungen zu zertifizieren, die zum damaligen Zeitpunkt den geltenden Anforderungen entsprachen.

Daher wurde diese Regelung in den vorliegenden Offenlegungen nicht berücksichtigt. Die Treuhänder und das Unternehmen steuern die Risiken des Systems durch die folgenden Strategien:

• Diversifizierung: Die Anlagen sind gut diversifiziert, sodass das Scheitern einer einzelnen Anlage keine wesentlichen Auswirkungen auf den Gesamtbetrag der Vermögenswerte hätte.
• Anlagestrategie: Die Treuhänder sind verpflichtet, ihre Anlagestrategie regelmäßig zu überprüfen.
• Asset-Liability-Matching (ALM): Das System investiert in ein ALM-Framework, das langfristige Anlageerträge im Einklang mit den Verpflichtungen aus dem System anstrebt. Dies wird dadurch erreicht, dass rund 25 % des Vermögens in haftungsorientierte Investmentfonds investiert werden.

Diese Berechnungen dienen als grobe Orientierungshilfe für die Sensitivität der Ergebnisse und sind möglicherweise nicht so genau wie eine vollständige Bewertung auf Basis dieser Annahmen. Jede Änderung einer Annahme wird isoliert betrachtet, was in der Praxis unwahrscheinlich ist, da Änderungen einiger Annahmen miteinander korreliert sind.

Die Vermögenswerte des Fonds werden wie folgt angelegt:

Hinweis: Alle oben aufgeführten Vermögenswerte haben einen notierten Marktpreis in einem aktiven Markt (mit Ausnahme der Rücklage für versicherte Rentner).

Die in der Bilanz ausgewiesenen Beträge werden wie folgt ermittelt:

Die Entwicklung der leistungsorientierten Verpflichtung im Laufe des Jahres stellt sich wie folgt dar:

Die Wertentwicklung des Planvermögens im Laufe des Jahres stellt sich wie folgt dar:

Die nachstehende Tabelle zeigt, wo die Beträge und Aktivitäten des Unternehmens nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses in den Jahresabschluss einbezogen werden.