集团及公司的主要金融工具包括现金及银行存款、计息贷款和借款，其主要目的是为集团及公司的运营提供资金。外汇衍生品用于帮助管理集团及公司的货币风险敞口。根据集团及公司的政策，不进行任何金融工具交易。.
集团和公司金融工具产生的主要风险是信用风险、利率风险、流动性风险和外汇风险。.
董事会审核并批准了各项风险管理政策，具体内容概述如下。这些政策全年保持不变。.
信用风险
除应收账款余额相关的信用风险外，信用风险由集团统一管理。各本地实体负责在向新客户提供标准付款和交货条款之前，对其每位新客户的信用风险进行管理和分析。信用风险来源于银行和金融机构持有的现金及现金等价物和衍生金融工具，以及对客户的信用敞口，包括未结应收账款和已承诺的交易。当交易对手未能履行其合同义务时，该金融资产即被视为违约。当预期无法收回时，金融资产将被注销。.
管理层已制定信贷政策，并持续监控信贷风险敞口。对于超过一定额度的信贷客户，将进行信用评估。集团及公司不要求提供金融资产抵押品。.
截至财务状况表日，不存在重大的信用风险集中度。财务状况表中各项金融资产（包括衍生金融工具）的账面价值反映了最大的信用风险敞口。.
金融资产的信用质量
团体 | 公司 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
没有外部信用评级的交易对手： | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
过去无违约记录的现有客户 | 32,384 | 28,823 | 17,729 | 19,133 | |
现有客户过去存在一些违约情况，扣除减值准备后 | – | 10 | – | – | |
| 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
团体 | 公司 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
银行存款 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
穆迪P-1 | 13,277 | 10,161 | 6,399 | 5,449 | |
穆迪P-2 | 588 | – | – | – | |
穆迪P-3 | 117 | 373 | – | – | |
| 13,982 | 10,534 | 6,399 | 5,449 | |
团体 | 公司 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
衍生金融资产 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
穆迪P-1 | 980 | 42 | 980 | 42 | |
| 980 | 42 | 980 | 42 | |
虽然现金及现金等价物根据 IFRS 9“金融工具”的规定需要进行减值审查，但已确定的减值损失并不重要（2024 年：不重要）。.
贸易应收款分析如下：
团体 | 公司 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | ||
总账面价值 | 32,673 | 29,003 | 17,729 | 19,133 | |
– 到期日不足 60 天 | 32,380 | 28,423 | 17,729 | 19,127 | |
– 超过 60 天未到货 | 293 | 580 | – | 6 | |
预期损失率 | |||||
– 到期日不足 60 天 | – | – | – | – | |
– 超过 60 天未到货 | 98.6% | 29.6% | – | – | |
损失准备金 | 289 | 170 | – | – | |
扣除备抵后的应收账款净额 | 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
损失准备金的分析方法如下：
团体 £’000 | 公司 £’000 | |
|---|---|---|
2024年1月1日 | 247 | 11 |
本年度损益表中确认的损失准备增加额 | 33 | – |
收回欠款时冲回损失准备金 | (110) | (11) |
截至2024年12月31日 | 170 | – |
2025年1月1日 | 170 | – |
收购子公司 | 23 | – |
本年度损益表中确认的损失准备增加额 | 96 | – |
截至2025年12月31日 | 289 | – |
正常的交易期限为自发票开具月份的月底起 30 至 90 天。.
对于既未逾期也未减值的应收账款，其信用质量将根据信用历史和经验进行个别评估。2025年和2024年，集团和公司为其大部分应收账款余额投保，以降低信用风险。截至2025年12月31日，集团的未投保风险敞口为18,742,000英镑（2024年：18,078,000英镑），公司的未投保风险敞口为11,292,000英镑（2024年：12,599,000英镑）。集团和公司均会针对应收账款计提准备金，该等准备金的计提依据是债务人的过往信用历史以及对任何可能影响债务人的不利情况（例如破产管理或清算）的了解。董事认为，截至年末，已针对应收账款计提了充足的准备金。集团旗下各企业所欠款项均未发生减值。.
利率风险
集团及公司的利率风险源于短期借款。以浮动利率发行的借款使集团及公司面临现金流利率风险。以固定利率发行的借款使集团面临公允价值利率风险。.
集团和公司拥有强劲的经营现金流，并密切监控借款水平以管理利率风险。.
集团及公司截至12月31日的借款利率情况如下所示：
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
团体 | 有效的 利率 | 固定 | 浮动 | 有效的 利率 | 固定 | 浮动 | |
美元短期借款 | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
英镑短期借款 | – | – | – | – | – | – | |
欧元短期借款 | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
美元长期借款 | – | – |
| – | – | – | |
全部的* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* 总金额 45,546k 英镑，不包括 35k 英镑的贷款发放费，该费用已预先支付，并在贷款期限内摊销（2024 年：34,788k 英镑，不包括 186k 英镑的贷款发放费）。.
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
公司 | 有效的 利率 % | 固定的 利率 | 多变的 利率 | 有效的 利率 % | 固定的 利率 | 多变的 利率 | |
美元短期借款 | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
英镑短期借款 | – | – | – | – | – | – | |
欧元短期借款 | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
美元长期借款 | – | – |
| – | – | – | |
全部的* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* 总金额 45,546k 英镑，不包括 35k 英镑的贷款发放费，该费用已预先支付，并在贷款期限内摊销（2024 年：34,788k 英镑，不包括 186k 英镑的贷款发放费）。.
浮动利率借款 1% 的变化将对税前利润产生 45.5 万英镑的影响（2024 年：40 万英镑）。.
流动性风险
集团财务部负责对集团各运营实体进行现金流量预测，并将预测结果汇总。集团财务部持续监控集团流动性需求的滚动预测，以确保集团拥有充足的现金满足运营需求，同时始终保持未提取的承诺借款额度（见附注19）的充足空间，从而避免集团违反任何借款额度的借款限额或契约条款（如适用）。此类预测会考虑集团的债务融资计划、契约遵守情况、内部资产负债表比率目标的达成情况以及任何适用的外部监管或法律要求。.
以下是各项金融负债的合同到期日，包括预计付款额，但不包括净额结算协议的影响：
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
团体 | 携带 数量 £’000 | 合同 现金流 £’000 | 1年 或更少 | 1到2 年 | 更多的 超过 | 携带 数量 £’000 | 合同 现金流 £’000 | 1年 或更少 | 1到2 年 | 更多的 超过 | |
非衍生金融负债 | |||||||||||
计息贷款和借款 | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
贸易及其他应付款项 | (16,348) | (16,348) | (16,348) | – | – | (8,142) | (8,142) | (8,142) | – | – | |
租赁负债 | (11,503) | (13,154) | (3,238) | (3,176) | (6,740) | (8,955) | (10,180) | (2,625) | (2,401) | (5,154) | |
非衍生金融负债总额 | (73,362) | (75,048) | (65,425) | (3,176) | (6,740) | (51,699) | (53,110) | (45,555) | (2,401) | (5,154) | |
衍生金融负债 | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
公司 | 携带 数量 £’000 | 合同 现金流 £’000 | 1年 或更少 | 1到2 年 | 更多的 超过 | 携带 数量 £’000 | 合同 现金流 £’000 | 1年 或更少 | 1到2 年 | 更多的 超过 | |
非衍生金融负债 | |||||||||||
计息贷款和借款 | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
贸易及其他应付款项 | (9,874) | (9,874) | (9,874) | – | – | (5,655) | (5,655) | (5,655) | – | – | |
租赁负债 | (6,650) | (7,369) | (2,267) | (2,253) | (2,849) | (7,762) | (8,847) | (2,081) | (2,081) | (4,685) | |
非衍生金融负债总额 | (62,035) | (62,789) | (57,980) | (2,253) | (2,849) | (48,019) | (49,290) | (42,524) | (2,081) | (4,685) | |
衍生金融负债 | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
外汇风险
本集团及公司在全球范围内开展业务，面临多种货币敞口带来的外汇风险，主要涉及欧元和美元。外汇风险源于已确认的资产和负债以及未来的商业交易。.
外汇风险由集团财务部门集中管理，当未来的商业交易或已确认的资产或负债以非公司功能货币计价时，就会产生外汇风险。.
集团的政策是使用远期外汇合约对冲未来十二个月约67%至80%的欧元和美元预计净现金外汇交易风险敞口，以及未来六个月约25%的预计净现金外汇交易风险敞口。集团还尽可能通过以同币种负债（主要通过相关货币借款）对冲其外币计价资产的风险敞口。这些外币计价资产每月按市值计价进行折算，并将折算结果计入损益表。这些资产包括公司向其海外子公司提供的贷款以及与其之间的关联公司间交易余额，其影响为现金中性。此外，这些资产还包括公司财务状况表中列示的非英镑应收账款，这些应收账款会受到收入确认和现金收款之间汇率波动的影响。虽然通过进一步的对冲活动可以减轻这种影响，但仍会受到现金收款时间的影响。.
编制财务报表时使用的欧元和美元汇率如下：
2025 | 2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
平均的 | 关闭 | 平均的 | 关闭 | ||
欧元/英镑 | 1.173 | 1.146 | 1.177 | 1.210 | |
美元/英镑 | 1.312 | 1.345 | 1.278 | 1.252 | |
对于以欧元和美元以外的货币持有的其他货币资产和负债，集团和公司通过在必要时按即期汇率买卖外币来解决短期失衡问题，确保净风险敞口保持在可控水平。.
集团尽可能将大部分现金及现金等价物余额以相应实体的当地货币持有；或者，对于借款，则以能够抵消（尽管通常是部分抵消）以该货币计价的货币性营运资本净资产的货币持有。.
已确认的资产和负债
下表列示了集团及公司以英镑以外的货币计价的非衍生金融工具：
集团 – 2025 | 欧元 £’000 | 美元 £’000 | 其他 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
现金及现金等价物 | 3,578 | 3,808 | 1,548 | 8,934 |
应收账款 | 7,848 | 21,016 | 346 | 29,210 |
应付账款 | (4,166) | (3,875) | (252) | (8,293) |
集团 – 2024 | 欧元 £’000 | 美元 £’000 | 其他 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
现金及现金等价物 | 1,593 | 4,066 | 1,264 | 6,923 |
应收账款 | 4,952 | 17,887 | 1,192 | 24,031 |
应付账款 | (2,048) | (995) | (267) | (3,310) |
公司 – 2025 | 欧元 £’000 | 美元 £’000 | 其他 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
现金及现金等价物 | 1,079 | 235 | 109 | 1,423 |
应收账款 | 2,755 | 10,712 | 113 | 13,580 |
应付账款 | (1,956) | (1,999) | – | (3,955) |
公司 – 2024 | 欧元 £’000 | 美元 £’000 | 其他 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
现金及现金等价物 | 363 | 1,489 | 49 | 1,901 |
应收账款 | 3,160 | 10,600 | 201 | 13,961 |
应付账款 | (1,989) | (96) | – | (2,085) |
预测交易
本集团及公司将用于对冲预测交易的远期外汇合约归类为现金流量套期保值合约。该等远期外汇合约的公允价值如下表所示：
2025年12月31日 | 一级 £’000 | 二级 £’000 | 3级 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
资产 | ||||
远期外汇合约 | – | 980 | – | 980 |
总资产 | – | 980 | – | 980 |
负债 |
|
|
|
|
远期外汇合约 | – | (67) | – | (67) |
总负债 | – | (67) | – | (67) |
2024年12月31日 | 一级 £’000 | 二级 £’000 | 3级 £’000 | 全部的 £’000 |
|---|---|---|---|---|
资产 | ||||
远期外汇合约 | – | 42 | – | 42 |
总资产 | – | 42 | – | 42 |
负债 | ||||
远期外汇合约 | – | (1,164) | – | (1,164) |
总负债 | – | (1,164) | – | (1,164) |
预计未来十二个月内将发生以以外币计价的高概率套期保值预测交易。截至2025年12月31日，已在权益项下远期外汇合约套期保值准备中确认的损益，将在套期保值预测交易对损益表产生影响的期间或期间内计入损益表。这通常发生在报告期结束后的十二个月内。.
对冲无效
对冲有效性在对冲关系建立之初以及之后通过定期的预期有效性评估来确定，以确保被对冲标的与对冲工具之间存在经济关系。在远期外汇合约的对冲中，失效主要发生在预测交易时间与最初估计的时间发生偏差时。2025年和2024年期间，远期外汇合约均未出现失效情况。.
公允价值的估算
以下总结了上表所示金融工具公允价值估算中使用的主要方法和假设。.
它们按照以下公允价值层级进行分类：
- 一级：活跃市场中相同资产或负债的报价过程（未经调整）
- 二级：除一级报价流程之外，对资产或负债而言可观察的投入，无论是直接的（即价格）还是间接的（由价格推导而来）。
- 级别 3：资产或负债的投入，这些投入不是基于可观察的市场数据（不可观察的投入）。.
衍生金融工具的估值采用财务状况表日的 Handelsbanken 和 NatWest 中间市场利率（2024 年：Handelsbanken 和 NatWest 中间市场利率）。.
截至12月31日，远期合约的到期情况如下：
2025 | 2024 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
集团和公司 | 外币 | 合同 | 交易 公允价值 | 合同 | 外币 | 合同 | 交易 公允价值 | 合同 | |
卖出美元 | 71,566美元 | 54,181 | 55,094 | 913 | $67,100 | 52,467 | 51,345 | (1,122) | |
敏感性分析
在管理汇率风险方面，集团和公司旨在降低短期汇率波动对其盈利的影响。然而，从长远来看，汇率变动仍会对盈利产生影响。.
就货币项目重估而言，截至2025年12月31日，英镑兑美元汇率上涨一个百分点，预计将导致集团税前利润减少约60.8万英镑（2024年：55.5万英镑，不计远期外汇合约），或减少约1.7万英镑（2024年：14万英镑，计入远期外汇合约）。英镑兑欧元汇率上涨一个百分点的影响则微乎其微。.
按类别划分的金融工具
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
团体 | 金融的 资产 摊销 成本 | 衍生品 用于 对冲 £’000 | 金融的 负债 摊销 成本 | 金融的 资产 摊销 成本 | 衍生品 用于 对冲 £’000 | 金融的 负债 摊销 成本 | |
贸易应收款及其他应收款 | 34,631 | – | – | 30,151 | – | – | |
现金及现金等价物 | 13,982 | – | – | 10,534 | – | – | |
衍生金融工具——资产 | – | 980 | – | – | 42 | – | |
负债 | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
计息贷款和借款 | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
贸易及其他应付款项 | – | – | (16,348) | – | – | (8,142) | |
租赁责任 | – | – | (11,503) | – | – | (8,955) | |
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
公司 | 金融的 资产按 | 衍生品 用于 对冲 | 金融的 负债 摊销 | 金融的 资产 摊销 | 衍生品 用于 对冲 | 金融的 负债 摊销 | |
贸易应收款及其他应收款 | 19,617 | – | – | 19,784 | – | – | |
现金及现金等价物 | 6,399 | – | – | 5,449 | – | – | |
衍生金融工具——资产 | – | 980 | – | – | 42 | – | |
负债 | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
计息贷款和借款 | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
贸易及其他应付款项 | – | – | (9,874) | – | – | (5,655) | |
租赁责任 | – | – | (6,650) | – | – | (7,762) | |
资本管理
集团在资本管理方面的目标是保障其持续经营能力，从而为股东创造回报，为其他利益相关者带来利益，并维持最优的资本结构以降低资本成本。为维持或调整资本结构，集团可调整支付给股东的股息金额、发行新股或赎回现有股份，或向金融机构借款。.
集团根据以下杠杆率监控资本：净借款除以 EBITDA（根据银行授信协议）。.
贷款契约
根据其借款协议条款，本集团须遵守以下财务契约：
- 相关期间最后一日的净借款与息税折旧摊销前利润、合营企业利润/（亏损）份额、以股权结算的股份支付和特殊项目（EBITDA）之比不得超过 3.50:1.00。
- 相关期间的 EBITDA 与净融资费用的比率不得低于 4.00:1.00。.
本集团在本财年内一直遵守各项契约。.
截至 12月31日 2025 | 截至 12月31日 2024 | |
|---|---|---|
净借款 | 31,529 | 24,068 |
EBITDA* | 37,794 | 28,190 |
|
| |
净借款/EBITDA | 0.83 | 0.85 |
净融资费用 | 1,638 | 2,600 |
EBITDA/净融资费用 | 23.07 | 10.84 |
* 为便于计算，EBITDA 已进行调整，以反映新收购的子公司 OKC 成为集团的一部分的整个年度。.
根据附注 19，净借款包括流动和非流动计息贷款和借款 45,511,000 英镑（2024 年：34,602,000 英镑），以及根据附注 17，现金和现金等价物 13,982,000 英镑（2024 年：10,534,000 英镑）。.
为计算 EBITDA 与净融资费用的比率，净融资费用的定义包括银行贷款利息支出 1,860k 英镑（2024 年：2,738k 英镑），减去利息收入 222k 英镑（2024 年：138k 英镑），即总利息 350k 英镑（2024 年：274k 英镑）减去来自客户的利息收入 128k 英镑（2024 年：136k 英镑）。.
笔记 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
|---|---|---|---|
本年度利润/（亏损） | 25,820 | (2,755) | |
折旧和摊销 | 11,12,13 | 9,632 | 8,983 |
财务成本 | 7 | 1,665 | 2,873 |
合资企业的利润分成 | 10 | (46) | (74) |
以股权结算的股份支付 | 25 | 1,674 | 1,077 |
税收 | (1,897) | 2,908 | |
扣除特殊项目前的 EBITDA | 36,848 | 13,012 | |
重新添加特殊项目 | 946 | 15,178 | |
息税折旧摊销前利润 | 37,794 | 28,190 |
计算 EBITDA 时财务成本的定义包括已计入费用的财务成本 2,058,000 英镑（2024 年：3,147,000 英镑），减去利息收入 393,000 英镑（2024 年：274,000 英镑），如附注 7 所述，以及加上 OKC 全年影响的损益表。.
集团的目标是将杠杆率维持在董事会设定的2.0以下。然而，在进行与产能相关的巨额资本支出以支持持续增长时，集团也愿意接受杠杆率的上升。受短期宏观经济和地缘政治波动的影响，随着产能利用率的提高，杠杆率预计会迅速回落至董事会设定的2.0以下，并进一步降低至更低水平。.
银行契约定义不包括 IFRS 16“租赁”的影响，而 IFRS 16“租赁”本应使该比率从 0.83 变为 1.30。.
集团将资本回报率定义为扣除特殊项目前的营业利润除以其权益、净债务和其他非流动负债的平均和。该指标不包括已收购的无形资产及其摊销费用。集团还不包括在建的、尚未投产的重大产能投资项目。2025年，集团的资本回报率为13.9%（2024年：11.7%），主要反映了当年盈利能力的提升。.