グループおよび当社の主要な金融商品は、手元現金、銀行預金、および利付ローン・借入金であり、その主な目的はグループおよび当社の事業運営資金を調達することです。為替デリバティブは、グループおよび当社の為替リスク管理に役立てるために利用されます。グループおよび当社の方針に基づき、金融商品の取引は一切行いません。.
グループおよび当社が提供する金融商品から生じる主なリスクは、信用リスク、金利リスク、流動性リスク、および為替リスクです。.
取締役会は、これらのリスクそれぞれを管理するための方針を検討し、承認します。以下にその概要を示します。これらの方針は、年間を通じて一貫して維持されています。.
信用リスク
信用リスクは、売掛金残高に関する信用リスクを除き、グループ全体で管理されます。各現地法人は、標準的な支払条件および納品条件を提示する前に、新規顧客ごとに信用リスクを管理および分析する責任を負います。信用リスクは、銀行および金融機関における現金および現金同等物、デリバティブ金融商品、ならびに未回収の売掛金や確定取引を含む顧客に対する信用リスクから生じます。金融資産は、取引相手が契約上の義務を履行しない場合にデフォルト状態にあるとみなされます。金融資産は、回収の見込みがない場合に償却されます。.
経営陣は信用供与方針を定めており、信用リスクへのエクスポージャーを継続的に監視しています。一定額以上の融資を行う顧客に対しては、信用評価を実施しています。グループおよび当社は、金融資産に関して担保を要求していません。.
財務諸表作成日において、信用リスクの著しい集中は認められませんでした。信用リスクへの最大エクスポージャーは、財務諸表における各金融資産（デリバティブ金融商品を含む）の帳簿価額によって表されます。.
金融資産の信用度
グループ | 会社 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
外部信用格付けのない取引相手： | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
過去に債務不履行のない既存顧客 | 32,384 | 28,823 | 17,729 | 19,133 | |
過去に債務不履行があった既存顧客（減損引当金控除後） | – | 10 | – | – | |
| 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
グループ | 会社 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
銀行で現金を | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
ムーディーズP-1 | 13,277 | 10,161 | 6,399 | 5,449 | |
ムーディーズP-2 | 588 | – | – | – | |
ムーディーズP-3 | 117 | 373 | – | – | |
| 13,982 | 10,534 | 6,399 | 5,449 | |
グループ | 会社 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
デリバティブ金融資産 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
ムーディーズP-1 | 980 | 42 | 980 | 42 | |
| 980 | 42 | 980 | 42 | |
現金および現金同等物は、IFRS 9「金融商品」に基づき減損の検討対象となりますが、特定された減損損失は重要ではありませんでした（2024年：重要ではない）。.
売掛金は以下のように分析されます。
グループ | 会社 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
2025 £’000 | 2024 £’000 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | ||
総帳簿価額 | 32,673 | 29,003 | 17,729 | 19,133 | |
– 支払期限まで60日未満 | 32,380 | 28,423 | 17,729 | 19,127 | |
– 60日以上経過している | 293 | 580 | – | 6 | |
予想損失率 | |||||
– 支払期限まで60日未満 | – | – | – | – | |
– 60日以上経過している | 98.6% | 29.6% | – | – | |
損失引当金 | 289 | 170 | – | – | |
売掛金（値引き控除後） | 32,384 | 28,833 | 17,729 | 19,133 | |
損失引当金は以下のように分析されます。
グループ £’000 | 会社 £’000 | |
|---|---|---|
2024年1月1日 | 247 | 11 |
当年度の損益に計上される損失引当金の増加 | 33 | – |
料金徴収時の損失引当金の取り消し | (110) | (11) |
2024年12月31日 | 170 | – |
2025年1月1日 | 170 | – |
子会社の買収 | 23 | – |
当年度の損益に計上される損失引当金の増加 | 96 | – |
2025年12月31日 | 289 | – |
通常の取引条件は、請求書発行月の月末から30日から90日以内です。.
延滞も減損もしていない売掛金の信用度は、信用履歴と実績に基づいて個別に評価されます。2025年と2024年には、グループと会社は信用リスクを軽減するために売掛金残高の相当部分を保険でカバーしました。2025年12月31日時点のグループの無保険エクスポージャーは18,742,000ポンド（2024年：18,078,000ポンド）、会社の無保険エクスポージャーは11,292,000ポンド（2024年：12,599,000ポンド）でした。グループと会社は売掛金に対して引当金を設定しており、その引当金は債務者の過去の信用履歴と債務者に影響を与える不利な状況（例えば、管財人による管理や清算）に関する知識に基づいています。取締役は、期末時点で売掛金に対して適切な引当金が設定されていると考えています。グループ企業の債務は減損していません。.
金利リスク
グループおよび当社における金利リスクは、短期借入金から生じます。変動金利で発行された借入金は、グループおよび当社をキャッシュフロー金利リスクにさらします。固定金利で発行された借入金は、グループを公正価値金利リスクにさらします。.
グループおよび当社グループは、事業活動から強力なキャッシュフローを生み出しており、金利リスクを管理するために借入水準を綿密に監視しています。.
12月31日時点におけるグループおよび当社各社の借入金の金利構成は以下のとおりです。
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
グループ | 効果的 金利 | 固定 | 変動 | 効果的 金利 | 固定 | 変動 | |
米ドル建て短期借入金 | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
ポンド建て短期借入金 | – | – | – | – | – | – | |
ユーロ建て短期借入金 | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
米ドル建て長期借入金 | – | – |
| – | – | – | |
合計* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* 総額45,546ポンドは、前払いされ、ローン期間にわたって償却されるローン組成手数料35,000ポンドの未払い額を除いた総額です（2024年：34,788ポンド、ローン組成手数料186,000ポンドの総額）。.
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
会社 | 効果的 金利 % | 修理済み 料金 | 変数 料金 | 効果的 金利 % | 修理済み 料金 | 変数 料金 | |
米ドル建て短期借入金 | 5.60% | – | 14,127 | 6.57% | – | 21,559 | |
ポンド建て短期借入金 | – | – | – | – | – | – | |
ユーロ建て短期借入金 | 3.52% | – | 31,419 | 5.06% | – | 13,229 | |
米ドル建て長期借入金 | – | – |
| – | – | – | |
合計* |
|
| 45,546 | – | 34,788 | ||
* 総額45,546ポンドは、前払いされ、ローン期間にわたって償却されるローン組成手数料35,000ポンドの未払い額を除いた総額です（2024年：34,788ポンド、ローン組成手数料186,000ポンドの総額）。.
変動金利借入金の金利が1％変動した場合、税引前利益への影響は45万5000ポンド（2024年：40万ポンド）となる。.
流動性リスク
グループ財務部門は、グループの事業会社におけるキャッシュフロー予測を行い、それを集計します。グループ財務部門は、グループの流動性需要のローリング予測を監視し、事業運営に必要な資金が十分に確保されていることを確認するとともに、未利用のコミットメント借入枠（注19）に常に十分な余裕を持たせることで、グループが借入枠の借入限度額や契約条項（該当する場合）に違反しないようにします。このような予測は、グループの債務資金調達計画、契約条項の遵守状況、内部バランスシート比率目標の遵守状況、および適用される外部規制や法的要件を考慮に入れています。.
以下は、見積支払額を含み、相殺契約の影響を除いた、金融債務の契約上の満期です。
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
グループ | 運ぶ 額 £’000 | 契約上の キャッシュフロー £’000 | 1年 またはそれ以下 | 1～2 年 | もっと 2年以上で千ポンド以上 | 運ぶ 額 £’000 | 契約上の キャッシュフロー £’000 | 1年 またはそれ以下 | 1～2 年 | もっと 2年以上で千ポンド以上 | |
非デリバティブ金融負債 | |||||||||||
利息付きローンおよび借入金 | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
貿易債務およびその他の未払金 | (16,348) | (16,348) | (16,348) | – | – | (8,142) | (8,142) | (8,142) | – | – | |
リース債務 | (11,503) | (13,154) | (3,238) | (3,176) | (6,740) | (8,955) | (10,180) | (2,625) | (2,401) | (5,154) | |
デリバティブ以外の金融負債総額 | (73,362) | (75,048) | (65,425) | (3,176) | (6,740) | (51,699) | (53,110) | (45,555) | (2,401) | (5,154) | |
デリバティブ金融負債 | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
2025 | 2024 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
会社 | 運ぶ 額 £’000 | 契約上の キャッシュフロー £’000 | 1年 またはそれ以下 | 1～2 年 | もっと 2年以上で千ポンド以上 | 運ぶ 額 £’000 | 契約上の キャッシュフロー £’000 | 1年 またはそれ以下 | 1～2 年 | もっと 2年以上で千ポンド以上 | |
非デリバティブ金融負債 | |||||||||||
利息付きローンおよび借入金 | (45,511) | (45,546) | (45,839) | – | – | (34,602) | (34,788) | (34,788) | – | – | |
貿易債務およびその他の未払金 | (9,874) | (9,874) | (9,874) | – | – | (5,655) | (5,655) | (5,655) | – | – | |
リース債務 | (6,650) | (7,369) | (2,267) | (2,253) | (2,849) | (7,762) | (8,847) | (2,081) | (2,081) | (4,685) | |
デリバティブ以外の金融負債総額 | (62,035) | (62,789) | (57,980) | (2,253) | (2,849) | (48,019) | (49,290) | (42,524) | (2,081) | (4,685) | |
デリバティブ金融負債 | (67) | (67) | (67) | – | – | (1,164) | (1,164) | (1,164) | – | – | |
為替リスク
当グループおよび当社は国際的に事業を展開しており、主にユーロと米ドルに関する様々な通貨エクスポージャーに起因する為替リスクにさらされています。為替リスクは、認識済みの資産および負債、ならびに将来の商取引から生じます。.
為替リスクはグループ財務部門が一元的に管理しており、将来の商取引、または認識された資産もしくは負債が、当社の機能通貨ではない通貨で表示される場合に発生します。.
当グループの方針は、今後12か月間のユーロおよび米ドルの推定純現金為替取引エクスポージャーの約67～80%、およびその後の6か月間の推定純現金為替取引エクスポージャーの約25%を、先物為替契約でカバーすることです。また、当グループは、可能な限り、外貨建て資産へのエクスポージャーを、主に該当通貨での借入を通じて、同通貨建て負債で相殺することによりヘッジしています。これらの外貨建て資産は、毎月時価評価に基づいて換算され、その結果生じる変動は損益計算書に反映されます。これには、当社が海外子会社に対して行った貸付金および海外子会社とのグループ会社間取引残高が含まれますが、その影響は現金収支に影響を与えません。また、当社の財務状況計算書に計上されている非ポンド建て売掛金も含まれます。これは、収益認識と現金受領の間の為替変動の影響を受けますが、その影響はさらなるヘッジ活動によって軽減されますが、現金受領の正確なタイミングに左右されます。.
財務諸表の作成に使用したユーロと米ドルの為替レートは以下のとおりです。
2025 | 2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
平均 | 閉会 | 平均 | 閉会 | ||
ユーロ／ポンド | 1.173 | 1.146 | 1.177 | 1.210 | |
米ドル／英ポンド | 1.312 | 1.345 | 1.278 | 1.252 | |
ユーロおよび米ドル以外の通貨で保有するその他の金融資産および負債に関して、グループおよび当社は、必要に応じてスポットレートで外貨を売買することにより、短期的な不均衡に対処し、純エクスポージャーを管理可能なレベルに維持します。.
可能な限り、グループは現金および現金同等物の残高の大部分を各事業体の現地通貨で保有するように努めており、借入金については、その通貨建ての運転資本純資産に対して、多くの場合部分的ではあるものの、相殺効果のある通貨で保有するように努めています。.
認識された資産および負債
以下の表は、グループおよび当社が提供する、英ポンド以外の通貨建ての非デリバティブ金融商品を示しています。
グループ – 2025 | ユーロ £’000 | 米ドル £’000 | 他の £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
現金及び現金同等物 | 3,578 | 3,808 | 1,548 | 8,934 |
売掛金 | 7,848 | 21,016 | 346 | 29,210 |
買掛金 | (4,166) | (3,875) | (252) | (8,293) |
グループ – 2024 | ユーロ £’000 | 米ドル £’000 | 他の £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
現金及び現金同等物 | 1,593 | 4,066 | 1,264 | 6,923 |
売掛金 | 4,952 | 17,887 | 1,192 | 24,031 |
買掛金 | (2,048) | (995) | (267) | (3,310) |
企業 – 2025年 | ユーロ £’000 | 米ドル £’000 | 他の £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
現金及び現金同等物 | 1,079 | 235 | 109 | 1,423 |
売掛金 | 2,755 | 10,712 | 113 | 13,580 |
買掛金 | (1,956) | (1,999) | – | (3,955) |
企業 – 2024年 | ユーロ £’000 | 米ドル £’000 | 他の £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
現金及び現金同等物 | 363 | 1,489 | 49 | 1,901 |
売掛金 | 3,160 | 10,600 | 201 | 13,961 |
買掛金 | (1,989) | (96) | – | (2,085) |
予測取引
グループおよび当社は、予測取引のリスクヘッジに用いる為替予約契約をキャッシュフローヘッジとして分類しています。当該為替予約契約の公正価値は、以下の表に示されています。
2025年12月31日 | レベル1 £’000 | レベル2 £’000 | レベル3 £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
資産 | ||||
為替予約契約 | – | 980 | – | 980 |
総資産 | – | 980 | – | 980 |
負債 |
|
|
|
|
為替予約契約 | – | (67) | – | (67) |
負債総額 | – | (67) | – | (67) |
2024年12月31日 | レベル1 £’000 | レベル2 £’000 | レベル3 £’000 | 合計 £’000 |
|---|---|---|---|---|
資産 | ||||
為替予約契約 | – | 42 | – | 42 |
総資産 | – | 42 | – | 42 |
負債 | ||||
為替予約契約 | – | (1,164) | – | (1,164) |
負債総額 | – | (1,164) | – | (1,164) |
ヘッジされた、発生確率の高い外貨建ての予測取引は、今後12ヶ月間の様々な時期に発生すると予想されます。2025年12月31日時点で、先物為替契約に係る資本ヘッジ準備金に計上された損益は、ヘッジされた予測取引が損益計算書に影響を与える期間（通常は報告期間末から12ヶ月以内）に損益計算書に計上されます。.
ヘッジの非有効性
ヘッジの有効性は、ヘッジ関係の開始時および定期的な将来的な有効性評価を通じて決定され、ヘッジ対象とヘッジ手段との間に経済的な関係が存在することが確認されます。為替予約契約のヘッジにおいては、主に予測取引のタイミングが当初の想定から変更された場合に無効となります。2025年および2024年には、為替予約契約に関して無効となる事象は発生しませんでした。.
公正価値の推定
以下に、上記の表に示されている金融商品の公正価値を推定する際に用いられる主な方法と前提条件をまとめます。.
これらは、以下の公正価値階層に従って分類されます。
- レベル1：同一の資産または負債について、活発な市場における提示価格（調整なし）
- レベル2：レベル1に含まれる引用プロセス以外の入力で、資産または負債に関して直接的（価格など）または間接的（価格から派生）に観測可能なもの
- レベル3：資産または負債に対する入力のうち、観測可能な市場データに基づかないもの（観測不可能な入力）。.
デリバティブ金融商品は、財務状況報告書作成日におけるハンデルスバンケンおよびナットウエストの中間市場レート（2024年：ハンデルスバンケンおよびナットウエストの中間市場レート）を用いて評価されます。.
12月31日時点の先物契約の満期構成は以下のとおりです。
2025 | 2024 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
グループおよび会社 | 外貨 | 契約 | 取引 公正価値 | 契約の | 外貨 | 契約 | 取引 公正価値 | 契約の | |
USDを売る | 71,566ドル | 54,181 | 55,094 | 913 | $67,100 | 52,467 | 51,345 | (1,122) | |
感度分析
グループおよび当社は、為替リスク管理において、短期的な為替変動が収益に与える影響を軽減することを目指しています。しかしながら、長期的に見ると、為替変動は収益に影響を与える可能性があります。.
通貨項目の再換算に関して、2025年12月31日時点で、ポンドの対米ドルレートが1パーセントポイント上昇した場合、為替予約契約を考慮する前ではグループの税引前利益が約60万8千ポンド（2024年：55万5千ポンド）、為替予約契約を考慮すると約1万7千ポンド（2024年：14万ポンド）減少すると推定されます。ユーロに対する1パーセントポイントの上昇の影響はごくわずかであると考えられます。.
金融商品（カテゴリー別）
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
グループ | 金融 資産 償却済み 料金 | デリバティブ 用途 ヘッジング £’000 | 金融 負債 償却済み 料金 | 金融 資産 償却済み 料金 | デリバティブ 用途 ヘッジング £’000 | 金融 負債 償却済み 料金 | |
売掛金およびその他の債権 | 34,631 | – | – | 30,151 | – | – | |
現金及び現金同等物 | 13,982 | – | – | 10,534 | – | – | |
デリバティブ金融商品 – 資産 | – | 980 | – | – | 42 | – | |
– 負債 | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
利息付きローンおよび借入金 | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
貿易債務およびその他の未払金 | – | – | (16,348) | – | – | (8,142) | |
リース責任 | – | – | (11,503) | – | – | (8,955) | |
2025 | 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
会社 | 金融 償却原価による資産（千ポンド） | デリバティブ 用途 ヘッジング | 金融 負債 償却 | 金融 資産 償却 | デリバティブ 用途 ヘッジング | 金融 負債 償却 | |
売掛金およびその他の債権 | 19,617 | – | – | 19,784 | – | – | |
現金及び現金同等物 | 6,399 | – | – | 5,449 | – | – | |
デリバティブ金融商品 – 資産 | – | 980 | – | – | 42 | – | |
– 負債 | – | (67) | – | – | (1,164) | – | |
利息付きローンおよび借入金 | – | – | (45,511) | – | – | (34,602) | |
貿易債務およびその他の未払金 | – | – | (9,874) | – | – | (5,655) | |
リース責任 | – | – | (6,650) | – | – | (7,762) | |
資本管理
当グループの資本管理における目標は、継続企業としての存続能力を確保し、株主への利益還元およびその他の利害関係者への利益提供を実現するとともに、資本コストを削減するために最適な資本構成を維持することです。資本構成を維持または調整するために、当グループは株主への配当額の調整、新株発行、既存株の償還、または金融機関からの借入を行うことができます。.
当グループは、以下のレバレッジ比率に基づいて資本を監視しています。純借入金をEBITDA（銀行融資契約に基づく）で割った値。.
ローン契約条項
当グループは、借入契約の条件に基づき、以下の財務上の制約事項を遵守する必要があります。
- 関連期間の最終日における純借入金と、利息、税金、減価償却費、償却費、合弁事業からの利益／（損失）の分配金、株式決済型株式報酬および特別項目控除前利益（EBITDA）との比率は、3.50：1.00を超えてはならない。
- 当該期間におけるEBITDAと純金融費用の比率は4.00：1.00を下回ってはならない。.
当グループは、会計年度を通じて契約上の義務を遵守しました。.
現時点で 12月31日 2025 | 現時点で 12月31日 2024 | |
|---|---|---|
純借入金 | 31,529 | 24,068 |
EBITDA* | 37,794 | 28,190 |
|
| |
純借入金／EBITDA | 0.83 | 0.85 |
純金融費用 | 1,638 | 2,600 |
EBITDA/純金融費用 | 23.07 | 10.84 |
* この計算の目的上、EBITDAは、新たに買収した子会社OKCがグループの一員となった1年間分を反映するように調整されています。.
純借入金は、注記19のとおり、45,511kポンド（2024年：34,602kポンド）の流動および非流動の有利子ローンおよび借入金と、注記17のとおり、13,982kポンド（2024年：10,534kポンド）の現金および現金同等物から構成されます。.
EBITDAと純金融費用の比率を計算するための純金融費用の定義には、銀行ローン利息費用1,860,000ポンド（2024年：2,738,000ポンド）から利息収入222,000ポンド（2024年：138,000ポンド）を差し引いたものが含まれます。これは、総利息350,000ポンド（2024年：274,000ポンド）から顧客からの利息収入128,000ポンド（2024年：136,000ポンド）を差し引いたものです。.
注記 | 2025 £’000 | 2024 £’000 | |
|---|---|---|---|
年間の利益／（損失） | 25,820 | (2,755) | |
減価償却費 | 11,12,13 | 9,632 | 8,983 |
金融費用 | 7 | 1,665 | 2,873 |
合弁事業からの利益分配 | 10 | (46) | (74) |
株式決済型株式報酬 | 25 | 1,674 | 1,077 |
課税 | (1,897) | 2,908 | |
特別項目控除前のEBITDA | 36,848 | 13,012 | |
例外的なアイテムを再度追加する | 946 | 15,178 | |
EBITDA | 37,794 | 28,190 |
EBITDAを計算する際の財務費用の定義には、注記7に従って費用計上された財務費用2,058kポンド（2024年：3,147kポンド）から利息収入393kポンド（2024年：274kポンド）を差し引いた額、およびOKCの1年間分の効果を加えた損益計算書が含まれます。.
当グループの目標は、取締役会が定めるレバレッジ比率2.0を下回る水準を維持することです。ただし、継続的な成長を支えるため、大規模な設備投資（生産能力増強など）を行う際には、この比率の上昇を受け入れる用意があります。短期的なマクロ経済および地政学的変動の影響を受けますが、設備稼働率の向上に伴い、この比率は常に速やかに取締役会の定める水準を下回り、大幅に低い水準まで低下すると予想されます。.
銀行の融資契約における定義には、IFRS第16号「リース」の影響は含まれておらず、もし含まれていれば比率は0.83から1.30に上昇していたでしょう。.
当グループは、資本利益率を、特別項目控除前の営業利益を、自己資本、純負債、その他の非流動負債の平均合計で割った値と定義しています。この指標には、取得した無形資産とその償却費は含まれません。また、当グループは、生産開始まで建設中の重要な設備投資も除外しています。2025年の資本利益率は13.9%（2024年：11.7%）で、これは主に当該年度の収益性の改善を反映したものです。.